在前一天自歷史低位反彈23%后，土耳其里拉/美元匯率周二早盤一度上漲近18%。造成匯率劇烈波動的直接原因是此前土耳其總統(tǒng)埃爾多安(Tayyip Erdogan)公布了包括維護(hù)本幣儲戶利益在內(nèi)的系列穩(wěn)定匯率政策。

然而匯率波動對資本市場的沖擊仍在延續(xù)，里拉早盤跳水一度令土耳其股市下跌5%，連續(xù)第三個交易日觸發(fā)熔斷，恢復(fù)交易后跌幅再次擴(kuò)大至7%以上，觸發(fā)日內(nèi)第二次熔斷，圍繞該國通脹、經(jīng)濟(jì)、匯率的沖擊波將持續(xù)多久?

穩(wěn)匯率組合拳推動最強(qiáng)反彈

土耳其里拉今年以來迭創(chuàng)歷史低點，里拉/美元一度失守18關(guān)口，最近一個月區(qū)間最大跌幅近40%，因投資者擔(dān)心埃爾多安推動貨幣寬松會導(dǎo)致通脹螺旋上升。

面對嚴(yán)峻的經(jīng)濟(jì)形勢，埃爾多安周一在內(nèi)閣會議結(jié)束后宣布數(shù)項新措施以遏制近期里拉波動。其中最重要的一項是推出金融替代方案，為本幣儲蓄因里拉貶值而蒙受的損失提供補(bǔ)償，為存款提供擔(dān)保，以減少匯率波動對儲戶的影響。他說，土耳其公民不必將里拉儲蓄兌換成外匯， 他將鼓勵里拉儲蓄。

除了補(bǔ)貼損失以外，埃爾多安還表示，將取消對土耳其債券的預(yù)扣稅，計劃把公司稅率降低1個百分點。埃爾多安補(bǔ)充道，土耳其央行的降息將在“幾個月內(nèi)”使通脹下降。他重申，金融市場、匯率和價格的波動并不是基于經(jīng)濟(jì)基本面。他強(qiáng)調(diào)，土耳其不缺外匯，外匯很充足，央行的外匯儲備將增加到1350~1500億美元，外匯投機(jī)者無法讓土耳其從前進(jìn)道路上撤退。

新政在外匯市場得到積極回應(yīng)，周一尾盤土耳其里拉/美元從低位反彈超過4000個基點，突破13.50一線，日內(nèi)25%反彈幅度也是里拉歷史上最佳表現(xiàn)。

根據(jù)土耳其央行的數(shù)據(jù)，由于里拉多年來的貶值，超過一半的當(dāng)?shù)厝藘π钍峭?span id="777nxz5" class="keyword">幣和黃金。此次埃爾多安新政旨在穩(wěn)定市場信心，通過公共財政向土耳其儲戶支付補(bǔ)償，然而這被認(rèn)為可能會讓土耳其政府陷入了惡性循環(huán)，如果里拉匯率未來大幅貶值，他們將可能面臨巨額赤字危機(jī)。

面對跌跌不休的匯率，埃爾多安依然在為自己的低利率政策辯護(hù)，稱基于低利率的新經(jīng)濟(jì)模式“不會回頭”。其主要目標(biāo)是旨在利用匯率優(yōu)勢和增加投資和出口來實現(xiàn)經(jīng)常賬戶順差，并結(jié)束對外債的依賴。土耳其總統(tǒng)府首席顧問把“新經(jīng)濟(jì)模式”定義為“在新經(jīng)濟(jì)模式項下支持低利率環(huán)境下的投資，保持經(jīng)濟(jì)增長和就業(yè)的可持續(xù)性。

土耳其銀行協(xié)會(TBB)負(fù)責(zé)人卡卡爾(Alpaslan Cakar)表示，財政部將承擔(dān)這些措施的成本?？柦榻B說，目前國有銀行的信貸利率接近央行政策利率，未來將采取一定措施將黃金儲蓄納入經(jīng)濟(jì)體系。公告發(fā)布后，約有10億美元在市場上被售出。

什么令土耳其股市連續(xù)三個交易日熔斷

統(tǒng)計顯示，土耳其里拉的3個月波動率已經(jīng)達(dá)到1999年10月以來的最高水平，這也對該國股市造成嚴(yán)重沖擊。土耳其基準(zhǔn)股指伊斯坦布爾100指數(shù)周二早盤再次下跌5%，觸發(fā)熔斷。

這已經(jīng)是該指數(shù)連續(xù)第三個交易日觸及下跌熔斷。上周五土耳其股市高開低走觸發(fā)了兩次熔斷，交易所決定暫停股票、股票衍生品和債券回購市場的交易近一小時，在土耳其央行介入干預(yù)市場失敗后恐慌情緒席卷市場。雖然土耳其里拉/美元匯率20日最低觸及18.3的歷史新低，伊斯坦布爾100指數(shù)重挫近8%暫停交易，隨著午盤后里拉匯率企穩(wěn)指數(shù)跌幅收窄至1.4%。

今天波動卷土重來，截至第一財經(jīng)記者發(fā)稿時，伊斯坦布爾100指數(shù)下跌7.7%，觸發(fā)日內(nèi)第二次熔斷。

土耳其股市大跌超7%，連續(xù)第三天熔斷。

通脹依然是困擾土耳其經(jīng)濟(jì)和里拉匯率的痛點，不少機(jī)構(gòu)建議土央行應(yīng)該提高利率來控制物價，否則該國經(jīng)濟(jì)將被置于惡性通脹和金融危機(jī)的風(fēng)險之中。最新數(shù)據(jù)顯示，11月該國CPI同比增長21%。然而面對土耳其總統(tǒng)埃爾多安的壓力，土央行自9月以來已經(jīng)累計降息了500個基點， 里拉對美元、歐元和英鎊匯率年內(nèi)貶值超50%。

外界正密切關(guān)注持續(xù)三個月的里拉動蕩能否畫上句號，標(biāo)普和惠譽(yù)最近將土耳其信用展望降至負(fù)面。

OANDA亞太區(qū)高級市場分析師哈雷(Jeffrey Halley)表示，里拉是“所有反彈之母”，但仍不清楚政府將如何實施新措施。“瀏覽一下這些新措施，我就不知道它們將如何制定和執(zhí)行，特別是在短時間內(nèi)。”他說。

富國銀行外匯策略師麥基那(Brendan McKenna)則指出，埃爾多安的最新聲明可能有助于提振土耳其里拉匯率，但這取決于可信度，以及存款人是否相信這是一項切實可行的政策，而目前土政府機(jī)構(gòu)信譽(yù)普遍不高，所以得到里拉儲蓄者的強(qiáng)力支持可能會面臨挑戰(zhàn)。