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周二(1月13日)醫(yī)藥股爆發(fā)，而在減肥應(yīng)用領(lǐng)域有新進(jìn)展的小核酸藥物有內(nèi)外消息面催化，因此受到輿論關(guān)注。

消息面上，近日美股制藥公司Arrowhead Pharmaceuticals公布旗下兩款RNAi療法ARO-INHBE與ARO-ALK7的I/IIa期中期數(shù)據(jù)，核心亮點在于實現(xiàn)精準(zhǔn)減少內(nèi)臟脂肪的同時避免肌肉流失，直擊當(dāng)前司美格魯肽等GLP-1類藥物的核心痛點。

此外1月9日國內(nèi)小核酸賽道龍頭股之一的瑞博生物-B正式在港交所掛牌上市，IPO發(fā)行定價為57.97港元/股，發(fā)行市值93.73億港元，募資總額15.93億港元。截至當(dāng)日收盤，股價上漲41.62%。拉長時間看，上市以來三個交易日，瑞博生物累計漲幅39.55%。

綜合機(jī)構(gòu)研報觀點看，雖然GLP-1藥物在絕對減重百分比上仍領(lǐng)先，但伴隨著肌肉流失等副作用。小核酸藥物首次在人體證實可以基本做到“減脂不減肌”。

天風(fēng)證券近期研報顯示，GLP-1藥物在誘導(dǎo)體重下降的同時伴隨去脂體重減少，骨骼肌質(zhì)量流失，是臨床應(yīng)用中不可忽視的問題。小核酸療法直接干擾肥胖相關(guān)基因表達(dá)，兼具長效便捷、精準(zhǔn)減重、與代謝性疾病共治這三大核心優(yōu)勢，在減少脂肪的同時保證了肌肉量不流失。

而除了減肥藥，小核酸藥物還在多個領(lǐng)域有應(yīng)用。方正證券研報顯示，已上市小核酸藥物的適應(yīng)癥呈現(xiàn)“罕見病為主、慢性病突破”的特征。

1）罕見?。盒『怂崴幬飸{借對單基因缺陷的精準(zhǔn)調(diào)控，在ATTR、DMD等遺傳罕見病領(lǐng)域密集獲批產(chǎn)品；

2）慢性?。簯{借特異性靶向肝臟、藥效長等優(yōu)勢在高脂血癥和血友病（Fitusiran）中先后實現(xiàn)突破，驗證了小核酸藥物在慢病中的臨床價值，商業(yè)化前景廣闊。

方正證券表示，國內(nèi)生物醫(yī)藥企業(yè)中，多家公司聚焦或布局小核酸賽道。小核酸賽道上市公司中領(lǐng)跑者是瑞博生物，其他上市公司中悅康藥業(yè)、必貝特、石藥集團(tuán)、東陽光藥、福元醫(yī)藥、成都先導(dǎo)等已有管線處于臨床階段，陽光諾和、邁威生物等均有布局。

而小核酸藥也有多個BD大單交易。光大證券研報顯示，2024-2025年是中國小核酸的“出海大年”。如舶望制藥與諾華達(dá)成深度戰(zhàn)略合作，涉及多款小核酸藥物的授權(quán)交易，總金額超50億美元，創(chuàng)下國內(nèi)小核酸BD紀(jì)錄；瑞博生物與勃林格殷格翰（BI）就治療NASH/MASH（代謝功能障礙相關(guān)脂肪性肝炎）的小核酸藥物達(dá)成超20億美元的合作。

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