三季報(bào)前瞻：玻纖景氣持續(xù)，水泥產(chǎn)業(yè)鏈成本壓力顯現(xiàn)

截至10月22日，建材行業(yè)中已有25家企業(yè)進(jìn)行中報(bào)業(yè)績(jī)預(yù)警，其中預(yù)增12家，略增3家，扭虧2家，略減1家，預(yù)減1家，首虧4家，續(xù)虧2家。從業(yè)績(jī)預(yù)警中增長(zhǎng)情況來(lái)看，玻纖、耐火材料、玻璃等板塊受益于行業(yè)景氣度的因素，業(yè)績(jī)繼續(xù)延續(xù)上半年的較高增長(zhǎng)趨勢(shì);水泥下游產(chǎn)業(yè)具備較明顯的成本壓力，如混凝土、水泥管等板塊，主要由于三季度水泥價(jià)格頻繁大幅上調(diào)，企業(yè)采購(gòu)成本上升明顯，同時(shí)，企業(yè)產(chǎn)品售價(jià)向下游傳導(dǎo)相對(duì)滯后。

關(guān)注供需邊際變化，積極布局優(yōu)質(zhì)龍頭

結(jié)合三季報(bào)業(yè)績(jī)前瞻情況，我們對(duì)建材各子行業(yè)判斷如下：

水泥：今年水泥行業(yè)整體保持在“新均衡”體系下穩(wěn)定運(yùn)行，近期價(jià)格受限電限產(chǎn)影響快速攀升，整體價(jià)格中樞保持高位，受成本端價(jià)格上升影響，盈利水平中樞穩(wěn)中小降。近期供給端限電邊際變化仍值得重點(diǎn)關(guān)注，中長(zhǎng)期仍然維持行業(yè)以穩(wěn)為主的格局判斷，行業(yè)盈利水平仍有望保持歷史相對(duì)高位。目前龍頭企業(yè)估值低廉，高分紅背景下具備良好的安全邊際，推薦關(guān)注低估值優(yōu)質(zhì)龍頭海螺水泥、上峰水泥、萬(wàn)年青、塔牌集團(tuán)、華新水泥、冀東水泥、天山股份、祁連山和寧夏建材。

玻璃：行業(yè)今年延續(xù)去年下半年以來(lái)的高景氣，價(jià)格不斷刷新同期高位，盈利水平不斷創(chuàng)新高。近期價(jià)格呈現(xiàn)高位小幅回落，受下游資金壓力等因素影響，部分訂單推后，庫(kù)存有所增加，成本上漲背景下，價(jià)格仍然具備一定支撐;中長(zhǎng)期竣工回暖和消費(fèi)升級(jí)趨勢(shì)下，預(yù)計(jì)全年浮法玻璃有望保持供需緊平衡狀態(tài)，盈利水平繼續(xù)保持高位。此外，科技升級(jí)將是未來(lái)長(zhǎng)期看點(diǎn)，推薦行業(yè)內(nèi)優(yōu)質(zhì)龍頭企業(yè)旗濱集團(tuán)、信義玻璃、南玻A。

玻纖：受益于下游經(jīng)濟(jì)復(fù)蘇帶來(lái)的強(qiáng)勁需求，今年年初以來(lái)玻纖價(jià)格再創(chuàng)新高，帶動(dòng)企業(yè)中期業(yè)績(jī)高速增長(zhǎng)。短期來(lái)看，供應(yīng)端無(wú)明顯增加，需求端支撐仍存;全年看，維持年度策略2021年玻纖景氣周期仍將持續(xù)的判斷，行業(yè)內(nèi)頭部企業(yè)憑借戰(zhàn)略和資金優(yōu)勢(shì)迅速搶占智能制造賽道，未來(lái)競(jìng)爭(zhēng)優(yōu)勢(shì)有望得到進(jìn)一步鞏固。目前龍頭企業(yè)估值低廉，結(jié)合對(duì)行業(yè)景氣周期的判斷，建議積極布局優(yōu)質(zhì)龍頭，推薦中國(guó)巨石、中材科技。

其他建材：隨著多年的發(fā)展，其他建材中優(yōu)質(zhì)賽道，如防水、涂料、五金等子行業(yè)的頭部企業(yè)逐步脫穎而出，并為投資者創(chuàng)造了豐厚的匯報(bào)，現(xiàn)階段看，相關(guān)頭部企業(yè)優(yōu)勢(shì)明顯且依舊具備較大的中長(zhǎng)期發(fā)展?jié)摿?，仍可積極買入，推薦堅(jiān)朗五金、東方雨虹、科順股份、三棵樹(shù);其余子行業(yè)頭部企業(yè)多數(shù)受到地產(chǎn)需求預(yù)期的影響股價(jià)承壓，目前多數(shù)頭部企業(yè)估值已跌至歷史低位，建議逢低布局，長(zhǎng)線長(zhǎng)投，推薦偉星新材、兔寶寶;此外，我們依舊建議大家關(guān)注一些“小而美”的優(yōu)質(zhì)細(xì)分領(lǐng)域品種，推薦海洋王、再升科技。